科达利2026年中报管理层讨论与分析：锂电池结构件增长提速，盈利能力阶段性承压

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项目2026年上半年2025年全年锂电池结构件收入90.37亿元147.05亿元锂电池结构件占比98.13%96.66%锂电池结构件同比增速+40.90%+28.17%汽车结构件收入1.53亿元4.70亿元汽车结构件占比1.66%3.09%汽车结构件同比增速-29.23%-11.58%

区域2026H1收入占比同比增速2025全年收入占比同比增速华东52.03亿元56.50%+20.08%98.57亿元64.79%+21.43%华南10.89亿元11.83%+171.69%8.80亿元5.78%+33.14%华中13.93亿元15.13%+81.32%20.24亿元13.31%+69.42%西北1.51亿元1.64%+704.57%0.85亿元0.56%+87.32%海外3.90亿元4.23%+54.34%5.91亿元3.89%+3.02%

指标2026年上半年2025年全年金属结构制造业毛利率20.70%23.70%同比变动-2.14个百分点-0.61个百分点锂电池结构件毛利率20.86%24.13%同比变动-2.40个百分点-0.88个百分点

2026年上半年毛利率出现较明显的下降，管理层在多处提及原因：一是原材料成本上升，营业成本增速（+42.45%）超过营收增速（+38.58%）；二是产能扩张导致的固定成本分摊增加。2025年年报中，管理层已预警"毛利率存在持续下滑的风险"，该风险在2026年上半年逐步显现。

指标2026年上半年2025年全年研发投入金额5.60亿元8.83亿元同比增速+57.97%+38.04%专利数量850项792项专利同比增速+42.86%+51.72%

研发投入增速从2025年的+38.04%进一步提升至2026年上半年的+57.97%，是费用项目中增速最快的科目。管理层在2026年中报中披露，研发聚焦"电池精密结构件核心性能升级，围绕安全性、可靠性、轻量化、高强度、高容量等关键方向"。

指标2026年上半年同比变动2025年全年同比变动营业收入92.08亿元+38.58%152.13亿元+26.46%归母净利润9.43亿元+22.57%17.64亿元+19.87%扣非净利润9.17亿元+27.35%17.32亿元+19.96%经营现金流净额8.38亿元-41.50%19.01亿元-11.49%加权平均ROE6.84%+0.62pct14.07%+0.68pct

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