壹评级发布科达制造首次评级 焦点观察

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11月10日，第一财经旗下“壹评级”发布科达制造（600499.SH）首次评级。科达制造在产业格局和护城河方面表现突出，“壹评级”均给予4星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示科达制造当下市值低于内在价值。

科达制造是一家综合性制造企业，以建筑陶瓷机械和海外建材为核心主业，战略参股蓝科锂业布局锂盐，同时培育锂电材料及装备等业务。公司产业格局整体稳健，建材机械壁垒高筑；海外建材依托先发优势，市占率有望稳步提升。

市场观点普遍聚焦科达制造传统业务的周期波动，而忽视其海外建材业务已跃升为第一大营收支柱。“壹评级” 认为，公司在周期波动环境中仍维持了相对更优的主业盈利韧性，核心价值在于行业低谷期持续创造超额收益的能力。同时，其非洲建材业务与陶机配套服务仍具备成长空间。整体来看，当前市值尚未充分反映主业价值，公司或被低估。